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煤价短期震荡运行，关注板块中报业绩表现。煤炭资源网数据显示，截至8月11 日，秦皇岛港Q5500 动力煤市场价报收于828 元/吨，周环比下跌11 元/吨；重点港口库存为1160 万吨，周环比上升18 万吨。据CCTD 数据，8 月10日二十五省的电厂日耗为617.1 万吨/天，周环比上升8.4 万吨/天；可用天数为19.2 天，周环比下降0.5 天。本周台风影响逐渐消除，港口调入有所恢复，库存小幅回升，但因市场煤发运持续倒挂，港口现货供应依旧较少；同时高温再度袭来，电厂日耗有所回升，但因后续存在进口高位和旺季见顶预期，市场交投情绪较平淡，供需两弱下港口煤价小幅下探。展望后市，电煤需求将维持旺季表现，但考虑水电替代和进口煤补充的作用，市场电煤需求大幅提升可能性不大但对现货煤价影响小；非电需求有望在错峰生产结束后逐步释放。供给端2023 年7 月我国煤炭进口量3926.0 万吨，虽然同比增速依旧在66.92%的高位，但环比下降1.5%，未来有望趋稳；而低煤价下国内产量将延续边际收缩趋势。综合来看，短期煤价将会在供给收缩的支撑作用下稳中震荡运行。此外，即将进入中报密集披露期，煤炭企业“业绩稳+估值低”的属性将再度显现，板块配置价值凸显。
焦煤市场震荡偏强。据煤炭资源网数据，截至8 月11 日，京唐港主焦煤价格为2150 元/吨，周环比持平。截至8 月10 日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为258.90 美元/吨，周环比上涨1.05 美元/吨。产地方面，山西低硫、济宁气煤周环比上涨，山西高硫周环比下跌、柳林低硫、灵石肥煤和长治喷吹煤周环比持平。
当前焦炭第五轮提涨尚未落地，下游观望情绪较浓，供应端受安全检查及事故停产影响有所收紧，需求端因焦企多轮提涨后盈利改善、钢厂高铁水持续，下游维持刚需采购，供需偏紧格局对当前煤价有支撑。进口蒙煤也受国内市场情绪回落影响，交投平淡。后续若铁水产量持续高位，短期焦煤价格支撑较强。
焦炭市场稳中偏强。据Wind 数据，截至8 月11 日，唐山二级冶金焦市场价报收于2100 元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880 元/吨，周环比持平。港口方面，8 月11 日天津港一级冶金焦价格为2340 元/吨，周环比持平。焦企经历四轮提涨后利润明显改善，叠加本周原料煤价格涨势放缓，焦企生产积极性较高，供应端有所增加。需求端，成材价格下调，钢厂盈利受损，但铁水产量依旧高位运行，前期低库存叠加当前高日耗，钢厂采购积极性较强。
本周焦炭开启第五轮提涨，焦钢博弈下尚未落地。短期延续偏紧格局，价格有支撑，后续关注钢厂需求。
投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显，建议关注山煤国际、陕西煤业和兖矿能源。
2）“中特估值”体系引入下有望迎来价值重估，建议关注中煤能源和中国神华。
3）尿素市场强预期，有望释放业绩弹性，建议关注兰花科创。
风险提示：1）经济增速放缓；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。
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